眾所周知，給這個世界裝上輪子的人是亨利·福特，他從一個業(yè)余汽車制造愛好者起步，經(jīng)過五批投資者之間的“公司治理博弈”，才創(chuàng)建出了福特汽車公司。
從亨利·福特的創(chuàng)業(yè)故事中，我們可以主要關注兩個問題：作為創(chuàng)業(yè)者，福特是如何利用外部投資者提升自身人力資本而最終成功創(chuàng)業(yè)的；作為公司控制者，福特是如何對抗投資者并最終將公司完全轉為家族所有的。
“投資者都是一群投機者”
1893年，亨利·福特制造出了他的第一部“汽車”，當時底特律市長梅伯里很感興趣，積極幫福特聯(lián)系了三個投資人，他們每人出500美元“投資”，為亨利·福特的汽車試驗提供資金，為他所有的發(fā)明申請專利。投資人獲得2/3的專利比例，其他歸亨利·福特所有。這算是福特獲得的第一筆投資。
第二筆投資也是在梅伯里市長的幫助下得到的，除了初期的4位投資者之外，又有制造商、種子公司老板、美國參議員等社會名流的加入，一起創(chuàng)建了底特律汽車公司。亨利·福特被任命為新公司的機械主管。沒想到，一年后，這家公司就解散了，投資者們算出他們的機械主管亨利·福特浪費了他們86000美元的資金。
雖然底特律汽車公司解散了，但梅伯里對亨利·福特依然有信心。他和另一位股東購買了底特律汽車公司破產(chǎn)清算后的資產(chǎn)，又拉了幾個股東組建了一家新公司，共投資6萬美元，其中30500美元為現(xiàn)金入股。對亨利·福特而言，他獲得了總價值約為一萬美元、占總股本1/6的股份，但是沒有薪水了，通過第三次引入投資者，公司也以他的名字命名——亨利·福特公司。
沒想到，亨利·福特和股東們的矛盾在公司成立僅幾個月之內(nèi)就爆發(fā)了。亨利·福特認為，投資者們都是一群投機者，想要利用他的汽車賺錢。除了機械方面，他沒有什么發(fā)言權，和股東們在戰(zhàn)略上的分歧，使他離開公司，僅帶走900美元現(xiàn)金和自己名字的使用權。
在創(chuàng)業(yè)上遭到重大挫折的福特找到兩名賽車制造資助者，他制造出一輛名為999的賽車，這輛賽車在一次生產(chǎn)商挑戰(zhàn)杯中打破了美國紀錄，這讓亨利·福特賺足了優(yōu)秀汽車制造者的名聲。有了名聲的基礎，福特決定要實現(xiàn)他為大眾造車的想法。
底特律最大的煤炭商人馬爾科姆森決定和福特合作。這次的合作本著“有錢者出錢、有力者出力，利益均分”的原則進行。兩人成立了“福特和馬爾科姆森公司”。馬爾科姆森派了他的得力助手卡曾斯到新公司工作，他后來也幫上了大忙。
第一批批量生產(chǎn)的車型即將面市，馬爾科姆森開始出售公司股份。但他和福特兩人合計占51%的股份，保持控制權。他們需要以每股100美元的價格對外出售490股，籌集另外的4.9萬美元公司股本。但并沒有人再愿意給福特和馬爾科姆森的公司投資。想盡各種辦法，他們還是籌集到了資金。
有趣的是，他們把顧客、債權人、銀行家都變成了投資者。這里尤其值得一提的是道奇兄弟，他們是汽車部件生產(chǎn)商，在福特試制汽車的過程中，他們成了最大的債主。馬爾科姆森提出“以股抵債”。道奇兄弟別無選擇，否則就只能看著汽車公司倒閉，自己的債權化為烏有。與道奇兄弟同樣“被逼無奈”的還有底特律日耳曼-美洲銀行總裁格雷，如果他不出資汽車公司，可能對馬爾科姆森煤炭公司的大量貸款都無法收回。于是，他提出，成立福特汽車公司，他出資10500美元，占新公司實收現(xiàn)金資本的37.5%，他加入福特汽車公司擔任總裁。這是一個非常重要的信號，相當于告訴底特律商界，福特汽車公司有堅強的后盾。
無論以什么樣的方式，總之，亨利·福特籌集到了資金。他的職位是副總裁兼秘書，負責機械技術和生產(chǎn)，其他股東都基本不參與公司的經(jīng)營。他和卡曾斯實行兩分結構，他照管機械技術和工廠，卡曾斯照管生意。
至此，亨利·福特才開始真正生產(chǎn)汽車。以前三批股東的投資損失，轉化成為亨利·福特能夠做出好車的名聲和一身真功夫，也轉化成了福特汽車公司股東們史無前例的巨額投資回報。截至1919年，亨利·福特買斷所有其他股東的股份時，每一位堅持到這一時間的福特汽車公司原始股東的投資，都在16年的時間里翻了2500倍。
“如果不能買到全部股份，就一點也不買”
公司的成功或失敗都會產(chǎn)生股東之間的矛盾。福特汽車公司取得巨大成功之后，首先產(chǎn)生的矛盾是創(chuàng)立時的主要資金支持者、本來沒有直接介入管理的馬爾科姆森要求介入管理，準備取代卡曾斯。但卡曾斯拒絕交權。馬爾科姆森提議召開董事會，5位董事來決定卡曾斯是走是留。沒想到，在亨利·福特投票之前出現(xiàn)了2比2的局面。最后，福特決定支持卡曾斯留任。
馬爾科姆森奪權不成，宣布成立一家新的汽車公司與福特汽車公司直接競爭。為了避開馬爾科姆森，福特和卡曾斯成立了一家新公司——福特制造公司，負責為福特汽車公司生產(chǎn)零部件。除了馬爾科姆森，福特汽車公司的其他所有股東都是福特制造公司的股東。福特汽車公司的利潤被轉移到了福特制造公司，福特汽車公司僅僅維持收支平衡，停止分紅，堵住了馬爾科姆森的資金源。
無奈，馬爾科姆森賣掉了自己的股份，福特和卡曾斯設法得到了這些股份，加上收購其他股東的股份，福特的持股從25.5%上升到58.5%，牢牢掌握了控制權。
股東之一道奇兄弟也是福特汽車公司的供應商，他們擁有世界最大的汽車零部件工廠，福特汽車公司擁有全世界最大的汽車工廠。道奇兄弟既享受著作為股東的優(yōu)厚分紅，也與福特汽車公司做著生意。隨著福特汽車公司越來越多地自己生產(chǎn)零部件，減少對外部供應商的依賴，雙方的關系開始越來越緊張。最終，約翰·道奇不愿意再忍受福特的獨裁，正式辭去了福特汽車公司董事和副總裁的職務，開始自己生產(chǎn)汽車，但道奇兄弟仍然持有福特汽車公司的股份。
這時，就出現(xiàn)了一個亨利·福特眼里的問題——道奇兄弟已經(jīng)不再為福特汽車公司做貢獻，卻仍然在“賺取”福特汽車公司的分紅，并用之與公司競爭。福特決定實行新策略——改變此前一直維持很高的分紅率，每月只拿出相當于公司資本5%的利潤進行分紅。事實上，這有利于公司進一步擴張。
道奇兄弟非常不滿，于是起訴了以福特為代表的福特汽車公司董事，控告他們損害股東利益，并要求法院命令福特汽車公司永遠把3/4的利潤用于分紅。法院的裁決支持了道奇兄弟的分紅訴求，要求福特汽車公司保證50%的利潤回到股東手中。
或許是因為對股東們爭取利益不擇手段心灰意冷，福特宣布辭去公司總裁職務，其兒子埃滋爾·福特接任總裁職務。
亨利·福特認為，法院關于公司分紅問題的審判逼迫他以違背自己最佳判斷的方式分配了福特汽車公司的資金，所以決定要獨攬大權。亨利·福特宣布組建一家新汽車公司，兒子埃滋爾·福特也跟著辭職。消息一經(jīng)放出，關于福特汽車公司不穩(wěn)定的各種傳言開始出現(xiàn)，大多數(shù)股東不再看好公司發(fā)展，紛紛決定出售公司股份。
亨特·福特持有福特汽車公司股份的比例是58.5%，道奇兄弟和卡曾斯等其他股東持有41.5%的股份。福特委托波士頓一家金融服務公司負責談判，飽受控制權爭奪和股東利益分配之痛的亨利·福特給出的原則是“如果不能買到全部的股份，就一點也不買”。
最后，全部股份以埃滋爾·福特的名義購買，他說，因為看到了父親和其他股東之間在戰(zhàn)略上的矛盾，所以決定出面購買。
經(jīng)過兩次重大的股權變化，福特汽車公司的股權結構從創(chuàng)立之初的12名股東、福特本人持股25.5%的朋友合伙式企業(yè)變成了福特本人持股58.5%，兒子持股41.5%的家族企業(yè)。
或許是因為控制權之爭曾帶給福特家族巨大的“創(chuàng)痛”，自1956年福特汽車公司上市之后，家族后代一直通過手中有超級表決權的B類股票有效地控制著這家公司，他們因手中的這類股票而享有40%的公司普通股表決權。
商業(yè)利益面前，創(chuàng)業(yè)伙伴也會反目
福特公司在公司治理上走過的路非常曲折，甚至折射著當下創(chuàng)業(yè)熱潮中的公司治理問題：產(chǎn)品型創(chuàng)業(yè)者和資本型創(chuàng)業(yè)者的合作關系、創(chuàng)業(yè)合伙人之間的關系、股東分紅和退出機制等問題。
首先，激勵機制不到位。創(chuàng)建底特律汽車公司時，亨利·福特月薪150美元，僅比他要辭去的愛迪生照明公司工程師職位的薪水多25美元。創(chuàng)業(yè)性的企業(yè)一定要給予創(chuàng)業(yè)主導者以足夠的激勵。激勵機制的缺乏導致最初底特律汽車公司的失敗。底特律汽車公司對亨利·福特沒有足夠的激勵，卻讓他以創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)參與公司發(fā)展，也導致亨利·福特無法與公司實現(xiàn)利益捆綁。
其次，創(chuàng)業(yè)者和投資者的戰(zhàn)略目標不一致。亨利·福特公司成立后，福特不僅是得到的激勵不夠，與投資者之間的分歧仍然存在。投資者希望生產(chǎn)造價在1000美元左右、輕便和樸素的大眾型汽車，但亨利·福特卻覺得，公司的狀況與他的利害關系比較小，他從公司獲益的唯一方式是通過制造能夠贏得賽事的汽車來擴大自己的聲譽。
最后，合伙人“反目成仇”。從亨利·福特的創(chuàng)業(yè)歷程可以看出，馬爾科姆森起到了非常重要的作用，尤其是在組建福特汽車公司階段，他找到了關鍵投資人。但是當面對巨大的商業(yè)利益時，創(chuàng)業(yè)時的好伙伴也會反目成仇。為了防止控制權爭奪，公司在分配股權時應考慮到日后的權力爭奪，組建董事會時也應注意權力制衡。
在福特公司家族企業(yè)后，企業(yè)控制權與經(jīng)營權合一，的確可以盡量避免控制權之爭的問題。但當福特汽車公司成為全球公司后，非福特家族成員股東們對福特家族通過手中有超級表決權的股票實際控制著該公司這一現(xiàn)狀感到不滿。曾經(jīng)在2013年提交了一份股東建議要求廢除將福特汽車公司的股票分成不同類別的做法?？磥?，無論企業(yè)類型如何，發(fā)展階段如何，公司治理中的博弈始終存在。