有人會(huì)說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題還用問(wèn)，當(dāng)然是企業(yè)的老板了，老板出錢辦的公司，公司就應(yīng)當(dāng)是老板的。其實(shí)這只是其中的一種觀點(diǎn)，那就是認(rèn)為股東是出錢的人(或者出其他東西也能夠取得股東身份)，股東就是企業(yè)的主人。
只有股東是企業(yè)的主人，才能夠追求企業(yè)價(jià)值最大化(這里就變成了股東價(jià)值最大化)，才能夠使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率增加。他們認(rèn)為，讓經(jīng)理人對(duì)所有相關(guān)者負(fù)責(zé)，最后會(huì)變成對(duì)誰(shuí)都不負(fù)責(zé)，從而為經(jīng)理人撈取個(gè)人利益尋找借口。必須是“資本雇傭勞動(dòng)”，才能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)企業(yè)發(fā)展的激勵(lì)，也就是說(shuō)人力資本必須以物質(zhì)資本為基礎(chǔ)才能發(fā)揮作用，對(duì)物質(zhì)資本的所有也就成了對(duì)人力資本控制的依據(jù)。
關(guān)于這方面，張維迎教授用嚴(yán)格的數(shù)學(xué)假設(shè)前提證明了“資本雇傭勞動(dòng)”的合理性，即非人力資本(資本)優(yōu)于人力資本(勞動(dòng))。關(guān)于“資本雇傭勞動(dòng)”與“勞動(dòng)雇傭資本”之間的爭(zhēng)辯，這里不作過(guò)多解釋，感興趣的讀者可以找來(lái)相關(guān)著作讀一讀。
相對(duì)于股東是企業(yè)的主人，另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然股東是企業(yè)的財(cái)產(chǎn)所有者，但他們也只是企業(yè)的部分而非全部所有者。企業(yè)全部的所有者還應(yīng)該包括企業(yè)的其他利益相關(guān)者，特別是企業(yè)的管理層和員工。他們認(rèn)為，股東除了投入物質(zhì)資本以外，對(duì)企業(yè)做的貢獻(xiàn)并不大，因此企業(yè)并非是屬于股東們的實(shí)物資產(chǎn)的集合體，企業(yè)應(yīng)該屬于所有通過(guò)企業(yè)來(lái)參與創(chuàng)造財(cái)富的各利益相關(guān)者。應(yīng)該把企業(yè)看做是一組契約，在這個(gè)契約框架下，股東擁有物質(zhì)資本，但不可能擁有經(jīng)理人和員工的人力資本和其他利益相關(guān)者的專用性投資，否則其他利益相關(guān)者的投資積極性就會(huì)受到打擊。