價值創(chuàng)造

價值創(chuàng)造是企業(yè)生存的首要理由，也是衡量企業(yè)的重要手段。目前人們爭論的焦點是：企業(yè)應創(chuàng)造哪種價值。

是證券市場給企業(yè)提供的價值(其市場價值)?

是企業(yè)的資產負債表上所顯示的價值(企業(yè)資產的賬面價值減去債務)?

是根據(jù)預計的未來業(yè)績的價值——利潤或現(xiàn)金?

上列哪個都不是?

20世紀90年代期間，企業(yè)主管的主要任務是為股東創(chuàng)造價值，此價值由企業(yè)股票的價格變動反映出來。但是，基于證券市場的測量值要隨市場本身的大起大落而變動，水漲船高。然而，當宏觀經濟變動普遍推動市場價格上升時，這并非意味著每個公司市場價值同樣上升，市場要受到行情的影響，而行情與各個公司的當前值幾乎無任何關系。

20世紀90年代末期對網絡公司的狂熱就是很好的證明，當時由于投資商對其股票所顯示出的極大熱情，一些小型新生網絡公司地位突然上升。可實際上在整個狂熱的吹捧期間，這些公司的當前值始終未變，很多公司的當前值基本上由一個清盤人做出估量。

然而，任何基于賬面價值的評估必須承認，賬面評估并非一成不變，它們會(實際上如此)因國而異，更何況賬面價值沒把無形資產全面考慮進去，無形資產指無法計算的資產，如品牌、專利和合伙人關系等。這些資產在很多公司價值中所占的比例越來越大，尤其在高科技領域，最有價值的資產每天進出于前門。據(jù)估計，本世紀初，無形資產在整個美國經濟價值中所占的比例高達50％。

根據(jù)未來預測評估企業(yè)價值并非易事，因為對未來的預測很難量化，認為企業(yè)只不過是未來現(xiàn)金流量現(xiàn)凈值的流行說法首先猜測現(xiàn)金流量有多少，然后猜測將來的利率是多少，運用利率折算現(xiàn)金流量，并計算出現(xiàn)值。然而，這些測量手段的確具有優(yōu)越性，可以不受財務規(guī)則的約束，因此可以用于不同產業(yè)、不同國家的企業(yè)。

用以解決這些問題的一個測量方法稱為經濟增加值(英語縮略為EVA)，這是一種測量產出(作為稅后和其他一些調整后的營業(yè)利潤)和少輸入(作為所利用的全部資本——包括債務和資產——的年租費)的手段。管理人手里掌握著此等式的所有元素(成本、收入、債務和資本支出)，所以，每當增加或減少時，除了自己，他們不必表揚或責備任何人。這個(在理論上)成為用以衡量紅利和額外津貼的一個非常好的基準點。