華倫?巴菲特（Warren Buffett）成功的一生中，曾下過多次重大賭注，例如在2008年金融風暴，就曾對高盛公司（Goldman Sachs）投下數(shù)十億美元。然而，波克夏公司（Berkshire Hathaway）股東將于4月30日前往奧馬哈（Omaha）參加年度股東大會，他們還是該好好思索巴菲特最大的一把賭注。
這位好心的資本家承諾，將把財產(chǎn)的99%捐出（多數(shù)為波克夏公司股份）做為慈善用途，而其中多半是透過比爾與美琳達?蓋茲基金會（Bill & Melinda Gates Foundation）。巴菲特的慷慨大方（僅僅波克夏股份，估值便高達664億美元）將有助于改善教育、提升保健、減少極端貧窮，對全球許多社群將大有助益。
然而，他的慷慨舉措?yún)s可能傷害到波克夏公司成功的一大支柱：股權結(jié)構(gòu)、以及延伸的公司控管問題。巴菲特這次賭的，是他的慷慨饋贈將不會傷及公司的戰(zhàn)略及文化，但這兩者正是這家代表性公司長期成功的基礎。
這是一把重大的賭注。
波克夏是公開上市公司，但因為其持分，巴菲特及查理?蒙格（Charlie Munger）一如巴菲特所言，「不論如何」都會是「控股合伙人」。根據(jù)其手中的A股及B股，巴菲特對今日的波克夏公司掌握了33%的投票權。
而隨著他自2006年起逐漸將股權捐給蓋茲及其他基金會，他的控制權肯定將慢慢流失分散至許多其他持股人身上。
讓我們來追蹤一下。
去年，巴菲特將2,064萬股的波克夏B股股票捐給5個基金會，這是他歷來最大的單筆捐贈，總計自2006年以來捐出的波克夏股票總值已高達215億美元。根據(jù)稅法，所有私人慈善基金會每年必須捐出一定百分比的資產(chǎn)，否則將面臨嚴懲。而主要財源為股票的私人基金會，一般就是將部分股票在市場上售出，以達成這項義務并用做公益用途。此外，大多數(shù)的基金會也采用謹慎的投資策略，讓投資組合盡量多元。
因此，在巴菲特捐贈股票之后，許多波克夏股票無可避免將會在接下來的年間被售出，使得波克夏的控制權被稀釋，一如其他公開上市公司一般。這樣一來，控制權不再集中，也使人對公司未來產(chǎn)生疑慮。隨著權力從老板兼管理者的人手中偏向外界投資人，波克夏是否會愈來愈重視季度營收報告？會不會出現(xiàn)行動派投資人（activist investor），推動拆分波克夏？而隨著波克夏從公開上市公司走向真正的公開公司，其獨特的策略又是否會隨之改變？
從先前公布的資訊看來，巴菲特針對自己死后公益捐贈的作為，已經(jīng)考量（及摒除）部分會對波克夏造成的影響。正如他在2006年接受《財富》訪談所言：「如果這會以任何方式傷害到波克夏的持股人，我絕不會送出這份禮物。這不會造成任何傷害。」然而，巴菲特當時說的，只是這項公益大禮是否會在當時影響到波克夏的股價。我們的重點還要問得更深：對一家老板兼管理者的公司來說，老板／創(chuàng)立者的離開會對公司實質(zhì)有何改變？（我們曾請波克夏回應此問題，但該公司拒答。）
多年來投資人一直在猜測，在巴菲特過世后，波克夏將會變得如何；但他們多半猜的只是誰會接任CEO、對股價又有何影響。巴菲特也強調(diào)，公司有健全的接任計劃；在去年的年度股東大會上，他就宣布在自己過世后，其子霍華德?巴菲特（Howard Buffett）將會接任無給職的董事會非執(zhí)行董事，以確保波克夏獨特的文化得以延續(xù)。
霍華德?巴菲特究竟能否成功挑起價值守護者的擔子，在波克夏的策略及價值面臨挑戰(zhàn)時，捍衛(wèi)其父親的傳承？我們對此抱持懷疑，但并不是因為他本人有任何缺點，而是因為他沒有足夠的股份為他撐腰。
于此，惠普（Hewlett-Packard）的經(jīng)驗正可為鑒。
2001年，當時的CEO卡莉?菲奧莉娜（Carly Fiorina）向董事會建議買下康柏電腦（Compaq Computer）。這項交易是惠普公司史上的分水嶺，家族股東、特別是董事會成員華特．惠利（Walter Hewlett，為公司共同創(chuàng)辦人比爾?惠利〔Bill Hewlett〕之子），對此公開大表反對。
對于這項意見，惠普公然批評華特?惠利只是「音樂家和學者」，而使這位惠利家族的后代以全國平面廣告怒陳：「一個250億美元的錯誤不是惠普做事的方法?！?/p>
然而，權力是掌握在股份上。正因為惠普的共同創(chuàng)辦人比爾?惠利已將股票捐給惠利基金會（The William and Flora Hewlett Foundation）等單位，才讓其子無力阻止違反創(chuàng)辦人核心策略的管理決策。就算得到普克（Packard）家族后代的支持，但惠利一家仍然無力擋下與康柏的交易。在委托書大戰(zhàn)中，創(chuàng)辦人的后代以48%對52%敗下陣來。而到頭來，證明華特?惠利才是對的：這項交易證明是個壞主意，惠普的業(yè)績大受影響。
對公司創(chuàng)辦人而言，做公益慈善已經(jīng)成了一個關于遺贈的問題。你希望怎么后世流芳？是要展現(xiàn)在你的慈善事業(yè)、或是你的事業(yè)表現(xiàn)？這里沒有正確的答案，只是要從二擇一，而且兩者各有不同結(jié)果。
微軟的共同創(chuàng)辦人比爾?蓋茲，顯然是選擇蓋茲基金會做為表現(xiàn)平臺。自從2000年設立該基金會，蓋茲便逐步縮減自己在微軟的參與及股份，并于2014年卸下董事長一職。他表示，自己想留下的，是要「協(xié)助每個人得到機會，能夠過著健康、有生產(chǎn)力的生活?！?/p>
蓋茲不僅把自己龐大的財富投入慈善事業(yè)，同時也與巴菲特攜手，開始一項行動來鼓勵其他億萬富豪共襄盛舉。至今已有將近150個家族加入這項「捐贈誓言」（Giving Pledge）活動，其中包括許多著名企業(yè)的創(chuàng)辦人，如英特爾（Intel）、甲骨文（Oracle）、維京（Virgin）等。這些大富豪獲譽為偉大的慈善家，不僅改變世界、也鼓勵他人捐出更多。然而，「捐贈誓言」也并非全無招致批評，像有些人就認為慈善事業(yè)還有更好的作法。
舉例來說，努力讓公司維持良善，也是創(chuàng)辦人能有助于社會的方式之一（但也比較不容易上新聞頭條）。包括像是嘉吉（Cargill）、貝泰（Bechtel）、莊臣（SC Johnson）等等，許多家族繼續(xù)持有公司，希望確保公司長長久久。這些家族通常也繼承著對企業(yè)、對社會深深的責任感，個人也常常十分投入公益慈善。在這些情況下，他們做慈善的方式是透過每年捐款，而不是驟然將所有權一筆捐出。每年捐款的方式不但效率高，這些家族還能夠維持著對公司的控制權；波克夏公司則將缺少這一點。
巴菲特賭的，就是他能夠魚與熊掌兼得。他深深希望自己能躋身史上最偉大的慈善家之列，但同時也希望在自己身后，波克夏能夠繼續(xù)維持成功。被問到自己的股份捐給蓋茲基金會對波克夏會有什么影響，他的回答是：「我會說幾乎沒什么影響……股權證書上的名字會變，但其他不會有所改變。」
但我們擔心，這位創(chuàng)辦人創(chuàng)造出了傳奇性的企業(yè)，并希望企業(yè)能夠千秋萬世，但這種一切都不會有所改變的想法，可能只是一廂情愿。在我們的經(jīng)驗中，不論巴菲特本人如何天縱英才，都無法克服波克夏的所有權轉(zhuǎn)移帶來的根本現(xiàn)實，而且事情已經(jīng)開始運作。
時間會告訴我們，他的這場賭注結(jié)果如何。但同時，其他也想投入類似慈善活動的企業(yè)創(chuàng)辦人，將會密切注意波克夏未來的發(fā)展。有沒有可能，雖然捐掉了幾十億美元，卻還能掌握自己的公司呢？如果連巴菲特都贏不了這場賭注，大概也就沒人辦得到。